MACRO MARKETS巨汇洞悉场:上半年人民币汇率主要影响
2023年人民币汇率涨跌不取决于美元强弱和中美利差,而主要与疫后中国经济重启状况有关。一是人民币走弱与美元指数震荡的相关性明显减弱。对滞后1期的人民币汇率中间价与美元指数的相关性分析表明,2022年全
2023年人民币汇率涨跌不取决于美元强弱和中美利差,而主要与疫后中国经济重启状况有关。
一是人民币走弱与美元指数震荡的相关性明显减弱。对滞后1期的人民币汇率中间价与美元指数的相关性分析表明,2022年全年,二者相关系数为0.898,呈现强正相关关系;2023年上半年,二者相关系数仅为0.229,转为弱正相关关系。上半年,美元指数累计下跌0.1%,人民币汇率中间价和收盘价分别下跌3.6%和4.3%,中国外汇交易中心口径的人民币汇率指数下跌2.0%。
二是人民币汇率几个重要关口的突破均与中国经济基本面变化有关。5月17日,在岸人民币交易价跌破7.0,主要触发因素是上日发布的4月经济数据。5月31日,在岸人民币收盘价跌破7.10,主要是因为当日上午发布5月制造业PMI数据。6月26日,在岸人民币中间价和收盘价跌破7.20,主要是因为6月13日央行意外降息后,人民币基准利率和市场利率一路下行,中美利差倒挂进一步扩大。
三是人民币汇率震荡幅度超越美元指数。2023年上半年,人民币汇率中间价高至6.7130(2月2日),较2022年底最多累计上涨3.7%;低至7.2258比1(6月30日),较前期高点最大振幅为7.6%,超过了2021年全年最大振幅3.5%。同期,在国际货币基金组织(IMF)披露的八种主要储备货币中,人民币的最大振幅名列第四位,超过了美元指数(4.6%),相当于其他七种主要储备货币汇率的平均最大振幅(101%),为1994年初汇率并轨以来首次。
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