MACRO MARKETS巨汇洞悉场：7月18日财经要闻

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纳格尔：预计7月将继续加息

欧洲央行管委纳格尔周一在讲话中表示，预计7月会议将再加息25个基点，而对于9月会议，将以数据为依据。同时称，潜在通胀非常具有粘性。虽然市场和经济学家认为欧洲央行下周和9月份都将加息，但央行官员们对夏季之后的加息路径并不明确。政策没有过度收紧的风险，重申随着利率上升，欧洲不太可能出现硬着陆。目前宣布抗击通胀取得胜利还为时过早。

美国经济衰退预期抬头

由于美国通胀水平持续高位徘徊，加息的负面效应加速凸显，对美国经济衰退的预期再度抬头。尽管美联储仍坚持预计经济缓慢增长，但超过一半地区增长停滞或下降、交通运输业活动放缓、银行业低迷等情况，已经反映出美国经济增长前景并不乐观。美国最新通胀数据出现明显回落，令市场机构情绪高涨。不过，各方对通胀前景的分歧并未因此消弭，反而进一步加大。

俄罗斯将按计划削减8月石油出口

据俄罗斯《生意人报》，俄罗斯正朝着实现8月份石油出口减少50万桶/日的计划迈进。俄罗斯8月海上石油出口可能降至290-300万桶/日，主要原因是俄罗斯波罗的海港口的出口减少。两名消息人士的话说，削减是通过调整国有管道运营商Transneft的第三季度出口时间表来实现的。俄罗斯本月早些时候宣布了减产计划，希望与沙特一起提振全球油价。

耶伦：美国劳动力市场正走在一条良好的轨道上

美国财长耶伦周一在讲话中表示，美国劳动力市场一直很强劲，事实上，劳动力市场的强劲表现鼓励了更多处于最佳工作年龄的人进入劳动力市场工作，这有助于缓解劳动力市场的热度。总体上，（就业人数）增长放缓是正常的，但也导致企业雇佣意愿的减少。尽管还有很多空缺职位，但薪资增长正在趋缓，通胀也在减弱。所以在美国，我认为我们走在一条良好的轨道上。

欧洲央行7月利率决议前瞻

汇丰经济学家西蒙·韦尔斯（Simon Wells）和法比奥·巴尔博尼（Fabio Balboni）对欧洲央行7月利率决议进行了展望，

预计欧洲央行目前不会暂停行动，7月将加息25个基点。尽管自6月会议以来，欧元区经济活动数据有所走软且通胀意外下行，但劳动力市场仍然紧张，高企的单位劳动力成本进一步上升。

7月会议的焦点是欧洲央行是否会发出9月再次加息的信号，或者转向完全依赖数据的模式。

预计欧洲央行将保持进一步加息的倾向（欧洲央行6月预期是2025年通胀仍将高于目标），但不会像6月那样对未来加息给出明确指向，而是再次强调“数据依赖”

关于是否加快缩表的辩论可能在7月成为鹰派讨价还价的筹码。

鸽派可能更倾向于支持再次加息，而不是主动抛售APP下购买的债券，或提前停止PEPP再投资。

可能性较大的是在目前的最后期限（2024年底）之前停止PEPP再投资。预计PEPP再投资将在2024年下半年停止，但欧洲央行不太可能在7月作出这一决定，更有可能是今年晚些时候或明年年初。