macro markets巨汇：交易员增加了对美联储今年不降息的押注

【macro巨汇网讯】-美国利率市场的交易员已开始押注美联储今年不会降息。



由于美国经济显示出弹性，通胀方面的进展停滞不前，政策制定者最近一直在暗示，他们预计将在更长时间内保持利率在高位。这对对冲工具产生了连锁反应。



在美联储5月1日做出决定之前，交易员建立了与有担保隔夜融资利率相关的期权头寸，目标是官员们在12月政策会议后保持利率稳定。有担保隔夜融资利率与美联储的基准利率密切相关。一些更为激进的押注也对冲了美联储在2024年再次加息的可能性。



无论哪种情况，这都比互换市场反映出的共识更为强硬。互换市场显示，年底前总共将降息约40个基点，这意味着两次降息25个基点的可能性更大。对最终转向宽松政策的信心，有助于解释周二创纪录的690亿美元两年期公债标售的强劲需求。



尽管如此，一些交易员仍在为美国国债可能进一步下跌做准备，此前抛售将各种到期债券的收益率推高至2024年高点。



周二美国国债期权中最引人注目的是一笔1100万美元的押注，目标是10年期国债收益率在一个月内升至5%以上，而目前的收益率约为4.6%。在现货市场，摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)最新的客户调查显示，中性仓位为两个月来最大。



与此同时，高于预期的通胀数据也在扰乱期货仓位。美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，资产管理公司已转向创纪录的2年期和5年期国债期货净多头。据美国银行(Bank of America Corp.)的一份分析报告，这种变化可能反映出，随着收益率飙升，投资者纷纷退出空头头寸。



以下是利率市场最新仓位指标的概述：



尽管资产管理公司在2年期和5年期公债期货的净多头仓位升至纪录高位，但对冲基金似乎确实持有另一方的部分仓位。CFTC截至4月16日的数据显示，这些投资者净增持了30.7万份10年期美国国债期货。多数动作也出现在2年期和5年期国债上，杠杆基金目前在这两个领域的空头头寸达到创纪录水平。



资产管理公司整体看多10年期公债期货，相当于持有约74万份10年期公债期货，为至少七年来最多。美国商品期货交易委员会的数据反映了每周的报告，其中包括消费者和生产者价格数据。



摩根大通最新调查显示，多头仓位下降4个百分点，空头和中性仓位上升2个百分点。由于现金投资者疲于应对避险需求和强劲的美国经济数据，本周市场变化不大。客户中的中性头寸已升至2月6日以来的最高水平。



溢价仍在对冲长期抛售，虽然它比最近的高位便宜了一些，但与正面和腹部的价格相比，在曲线长端对冲抛售的成本仍然昂贵。期权市场近期的资金流动倾向于更大规模地抛售美国国债，始于周二的1100万美元押注，目标是10年期国债收益率高达5.05%左右。在长期债券方面，上周的资金流动包括一位长期债券看跌期权买家，目标是30年期国债收益率在本周末升至4.9%。它们最近在4.73%左右。