macro markets巨汇：策略师称：日本干预汇市将瞄准5日元的升值

【macro巨汇网讯】-日本一些最大券商的策略师表示，如果日本当局决定干预外汇市场，其目标很可能是让日元兑美元上涨5日元。







日本官员们加大了对日元投机行为的警告力度。上周，日元兑美元汇率跌至约34年来的最低水平。日元已跌至促使当局自1998年以来首次在2022年入市支撑日元的水平。



野村证券（Nomura Securities Co.）日本货币策略主管后藤裕次郎（Yujiro Goto）表示:“如果当局动用数万亿日元进行干预，就像他们在2022年所做的那样，这可能相当于将日元兑美元汇率升值4到5日元。”



日本财务大臣铃木俊一(Shunichi Suzuki)上周表示，日本政府愿意采取“大胆措施，防止过度波动”。但考虑到美国和日本债券之间巨大的收益率差距迫使日元走弱，市场对干预能否长期保持日元强势持怀疑态度。



日本央行上月自2007年以来的首次加息，几乎没有缩小这一差距，这表明美国国债收益率比日本国债高出约3.5个百分点。除非美联储降息的预期再次上升，否则日元似乎将继续走软。如果日元继续下滑，日本财务省就有责任试图提振日元。



截至2月底，日本的外汇储备为1.15万亿美元。据高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)估计，其中约1750亿美元是美元基金，当局可以利用这些资金进行干预，而无需出售长期证券。



日本财政部在2022年9月和10月的三次支出超过9万亿日元(590亿美元)。在日本央行首次干预汇市时，日元兑美元汇率上涨逾5日元，至1美元兑140.36日元的盘中高点。



大和证券(Daiwa Securities Co.)首席外汇策略师忠田健太（Kenta Tadaide）表示:“根据日元的供需状况计算，大约1万亿日元的干预规模可能会使日元兑美元升值略低于1日元。他们可能希望看到至少5日元的升值。”



2022年日元购买干预，日元低点、干预金额、日元高点(由低位变化幅度)：

9月22日，145.90日元，约2.8万亿日元，140.36日元（5.54%）；

10月21日，151.95日元，约5.6万亿日元，146.23日元（5.72%）；

10月24日，149.71日元，约7300亿日元，145.56日元（4.15%）。

美国银行(Bank of America Corp.)策略师山田淑介（Shusuke Yamada）和梅根·斯威伯（Meghan Swiber）上个月在研究报告中写道，如果美元兑日元攀升至152-155日元区间，或者一个月隐含波动率从目前的8%左右升至10%以上，日本干预汇市的风险就会增加。



不过，干预被认为无法改变日元的潜在长期趋势。日本政府2022年入市后，日元在三个月内从10月21日触及的1美元兑151.95日元的低点反弹了近20%，但上周再次掉头跌至151.97日元的低点。



Monex公司债券和外汇交易员高桥努·索马（Tsutomu Soma）说:“通过鼓励一些头寸调整，干预将产生短期影响。但日元可能会在一周左右的时间里回到原来的水平。”



散户投资者的资金外流也令日元承压。今年头两个月，日本通过投资信托购买的海外股票超过了1万亿日元，部分原因是日本推出了新的免税退休储蓄制度。



更大的情况是，日本的投资者和企业正把更多的现金投向回报更高的海外投资。根据彭博社对日本国际收支数据的分析，这可以从基本收支(资本流动的广泛衡量标准)中看出，在六个月的滚动基础上，日本的赤字为2.2万亿日元。



这与日本上次在2022年从市场买入日元不同，当时外汇储备盈余高达1.2万亿日元，表明干预行动得到了潜在的日元买盘流的支持。这一次的情况可能不是这样。



大和证券（Daiwa Securities）首席市场经济学家岩下真理（Mari Iwashita）表示:“日元兑美元走软的根本问题包括日本潜在经济增长低迷、财政赤字和贸易平衡的结构性问题。”