macro markets巨汇：日本通胀超出预期 负利率结束在望

【macro巨汇网讯】-今年1月，日本核心消费者通胀连续第三个月放缓，但好于预期，并保持在日本央行2%的目标水平，使人们继续预期日本将在4月份结束负利率。

日本内务部和交通部周二公布的数据显示，核心消费者价格指数(CPI)上涨2.0%，低于去年12月2.3%的涨幅，突显出大宗商品进口成本推动型通胀的减弱可能缓解生活成本上涨带来的痛苦。

然而，这一涨幅超过了1.8%的市场预期中值，重申了3月13日劳资谈判中大公司将提出大幅加薪的预期，这将为日本银行在3月或4月结束负利率铺平道路。

凯投宏观(Capital Economics)的马塞尔·蒂连特（Marcel Thieliant）表示:“1月CPI为日本央行在3月会议上上调政策利率留下了可能性，如果在会议前几天公布的初步调查结果令人鼓舞的话。”

“我们仍然认为4月份加息的可能性更大。”蒂连特补充道，“一方面，由于一年前启动的能源补贴的基数效应开始发挥作用，2月份通胀率将远高于2%，这将使央行能够讲述一个更令人信服的故事，即通胀仍然强劲。”他补充说。

日本的核心消费者价格指数包括石油产品，但不包括新鲜食品价格。

数据放缓的部分原因是能源成本大幅下降，反映了去年大幅上涨的基数效应，以及日本政府为控制汽油和水电费而提供的补贴，这表明成本推动的压力正在减弱，自2022年4月以来，核心通胀率一直保持在日本央行2%的目标水平或以上。

分析人士说，未来的关键是，工资涨幅是否能超过通胀，从而给家庭带来购买力，这样企业就能继续转嫁成本，将通胀长期维持在日本央行2%的目标水平。

剔除新鲜食品和能源价格的所谓“核心”指数是日本央行密切关注的一个衡量整体价格趋势的狭窄指标，该指数继去年12月上涨3.7%之后，今年1月同比上涨3.5%。

"就物价而言，今天的数据不会阻止日本央行结束负利率的行动，我认为这将在4月到来。" Totan Research首席经济学家加藤伊祖鲁（Izuru Kato）表示。

"与此同时，鉴于日本国内生产总值(GDP)连续两个季度萎缩和民间消费低迷，日本央行需要采取平衡措施，而日元疲弱已造成类似滞胀的局面。"他补充称。他指的是低增长和高通胀并存的局面。