macro markets巨汇：交易员正注意到各国央行对大胆降息押注的抵制

【macro巨汇网讯】-全球各大债券市场的交易员正注意到各国央行发出的警告，并回撤对今年大幅降息的押注。

投资者一度几乎肯定美联储将在3月份启动一轮宽松周期，但现在看来，这种可能性就像掷硬币一样渺茫。美联储理事克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)表示，政策制定者应该谨慎行事，并取消了激进的降息押注，此后美国国债收益率全面上涨。周三美国零售销售增幅超过预期，突显了美国经济的强劲势头。

英国也在进行类似的重新定价。在通胀意外加速后，英国债券大幅下挫，周三将10年期英国国债收益率推高至多18个基点，有望实现近一年来的最大涨幅。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德(Christine Lagarde)在接受彭博社采访时表示，市场对政策大幅放松的押注分散了人们的注意力。

这些言论是央行官员对货币政策放松前景持更为谨慎态度的稳定克制的一部分。最新几轮数据为上述警告提供了更多可信度，突显出过早调整政策可能播下通胀复苏的种子。

Amerivet Securities美国利率主管格雷戈里·法拉内罗(Gregory Faranello)表示:“各国央行的口诀是一样的：我们取得了进展，但我们需要确保通胀不会再次抬头。金融环境已经大幅放松。他们正在反击，而市场正在倾听。”

央行官员的谨慎基于几个因素，从就业和经济的相对弹性，到对价格增长将被证明更具粘性并保持在目标之上的担忧。

许多央行官员仍因最近的利率飙升而伤痕累累，他们最初曾预测这将是暂时的。现在，即使主要经济体的通货膨胀已经见顶，他们仍对再次低估威胁、过早或过快地放松货币政策持谨慎态度。

道富银行（State Street）首席执行官罗恩·奥汉利（Ron O’Hanley）周三在达沃斯发表讲话时表示，美国劳动力市场和经济的健康状况意味着美联储将“宁可维持利率不变”。

“我认为美联储不希望看到通胀抬头。”他说，“在我看来，美联储的点阵图非常清楚。我不知道为什么市场决定把价格翻倍，然后大肆宣传。这没有道理。”

在美国，对政策敏感的两年期国债遭受的抛售最为严重。这在过去两天将收益率推高逾20个基点，并使收益率曲线趋平，这是对不那么鸽派的央行的典型反应。周三，期货交易员将美联储2024年预期降息幅度下调了约16个基点，至约141个基点。

*分散注意力*

欧洲央行行长拉加德表示，尽管欧洲央行可能在夏季降息，但市场对更激进宽松政策的预期可能适得其反。

她在达沃斯接受彭博社采访时表示:“如果预期通胀率与可能发生的情况相比过高，这无助于我们对抗通胀。”

货币市场的反应是降低了欧洲央行今年预期的降息幅度。他们目前预计，到今年年底，欧洲央行将降息137个基点——相当于5次25个基点的降息，有50%的机会降息六次。第一次降息最早将于4月出台的信心也有所下降，此前人们一直认为这是肯定的。

*供应瓶颈*

政策制定者有理由保持警惕。疫情大流行期间开始的供应链中断，是俄罗斯入侵乌克兰后能源价格飙升之前出现的最初一轮通胀的部分原因。

Hargreaves Lansdown的货币和市场主管苏珊娜·斯特里特(Susannah Streeter)表示:“人们越来越意识到，央行不会急于迅速降息。”他们“面临着顽固的通货膨胀的敌人，地缘政治风险正在扩大，尤其是在中东，航运延误可能会推高商品价格，看不到尽头。”