macro markets巨汇：澳元在年底强劲反弹后面临通胀数据考验

澳元在2023年末的涨势本周面临新的障碍，通胀数据预计将加强澳大利亚央行早些时候降息的理由。

从去年10月底到12月，澳元兑美元汇率上涨了近10%，原因是澳大利亚央行的言论听起来较为强硬，而交易员则认为美联储今年将降息。如果周三公布的11月通胀数据为澳大利亚央行提供了软化基调的空间，并促使掉期市场比6月份更早地反映出央行首次降息的价格，那么澳元的涨势可能难以延续。

德意志银行(Deutsche Bank AG)驻悉尼的宏观研究主管蒂姆·贝克(Tim Baker)表示:“市场对澳大利亚央行降息的定价看起来过于强硬，与同行相比，澳大利亚央行在2024/2025年的降息幅度很小。”

“澳大利亚的通胀超调与其他国家没有太大不同。如果通胀走软，市场就会相信澳大利亚央行的政策已经结束了。”

根据彭博社调查的中位数估计，澳大利亚11月份的消费者通货膨胀率将放缓至4.5%，这是将连续第二个月放缓。

通胀疲软将证实资产管理公司长期以来对澳元的悲观看法。根据商品期货交易委员会(CFTC)的数据，尽管他们将这些头寸削减至9月中旬时的一半，但截至1月2日，他们仍持有42658份做空澳元的合约。

这些投资者可能会从澳元缓慢的随机指标(一个动量指标)转为看跌的事实中得到安慰，此前澳元的涨势在0.69美元的阻力位下方停滞不前。

*澳元的逆转？*

贝克预计，本季度澳元兑美元将跌至0.65美元。上周收盘报0.6713美元，较去年12月底触及的0.6871美元的5个月高点有所回落，原因是交易员越来越担心美联储今年的降息幅度可能不会像预期的那么大。

同样将于本周公布的美国通胀数据，如果刺激投资者进一步降低对美联储降息的预期，可能会给澳元带来额外压力。

另一个可能促使澳大利亚央行比目前预期更早降息的因素是澳大利亚实际家庭收入状况，贝克将其描述为"相当糟糕"。澳大利亚央行的内部文件称，消费者“在支出方面更加注重预算”，支持了这一观点。

野村证券（Nomura）也发出信号称，澳元的上行空间已经走到尽头。该行在1月3日的一份报告中说，该行已退出澳元兑美元和欧元的多头交易，理由包括市场对美联储降息路径的激进态度，对中国经济的持续担忧，以及市场对澳大利亚GDP的普遍预期。