macro markets巨汇：避险资产反弹之际 对冲基金因看跌日元而措手不及

【macro巨汇网讯】-上周，对冲基金将其对日元的看跌押注推高至9个月高点，与此同时，日元这种传统避险工具在全球银行业危机中重获买家。

根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的最新数据，杠杆基金在截至3月21日的一周内将净空头头寸增加至6月以来的最高水平。这可能是一场痛苦的交易——在政府斡旋的救助瑞士信贷银行(Credit Suisse)协议未能缓解对银行系统压力不会蔓延的担忧后，日元上周将3月份的涨幅扩大至4%。

快钱基金可能一直在押注一个比预期更强硬的美联储将提振美元并打压日元。但全球收益率下滑减轻了日元的压力，并受益于银行业危机期间对避险资产需求的飙升。

包括卡马克夏·特里维迪（Kamakshya Trivedi）在内的高盛集团(Goldman Sachs Group Inc .)策略师上周五写道：“我们对日元走强的共识有所动摇，因为我们对坚实的经济基本面的看法——特别是我们对美国经济增长弹性和更加鹰派的美联储的呼吁——仍然主张日元再度疲软。”

"现在，我们有理由预计短期内情况会发生逆转。"

在亚洲早盘交易中，由于市场仍对美国经济衰退的前景感到不安，美元在涨跌之间波动。摩根士丹利(Morgan Stanley)预计，日元兑美元汇率将接近120，这将受益于所谓的“软着陆”，即美国不会破坏全球经济增长，或者如果全球经济增长恶化，投资者会转向避险资产。

马修·霍恩巴赫(Matthew Hornbach)领导的策略师在给客户的一份报告中写道:“不幸的是，至少需要几周时间才能看到‘3月12日’的波动是否对数据路径产生了结构性影响。”他指的是美国经济数据。

“在此之前，在我们等待形势明朗的同时，持有美元/日元空头对冲的中性外汇立场似乎是最合适的立场。”