macro markets巨汇：摩根大通：美债流动性低不是问题 美联储继续加息25个基点

【macro巨汇网讯】-虽然大多数经济学家预计美联储本周将加息25个基点，但仍有部分人士预计，美联储的政策制定者们应该暂停加息，以支撑金融环境的稳定。市场如此鲜明的分歧也凸显出，美联储政策制定者当前面临的问题已经变得十分复杂。

本周FOMC议息会议的另一个重要内容，是政策制定者将自去年12月以来首次发布最新的利率预测，就美联储今年剩余时间的货币政策路径提供关键指引。

今年2月份的议息会议上，美联储加息25个基点至4.50%~4.75%，为2022年3月开始的加息周期以来的连续第八次加息。这一利率区间也创下2008年全球金融危机以来新高。

然而，过去两周以来，由于美国三家地区性银行接连倒闭，以及瑞士信贷集团被瑞银收购，市场和经济学家对美联储加息的预期有了大幅降温。芝商所的“美联储观察”工具显示，截至发稿，期货市场认为美联储本周有15.1%的概率暂停加息，另外84.9%的概率为继续加息25个基点。

自硅谷银行倒闭创下全球金融危机以来美国最大银行破产案之后，美联储政策制定者面临的问题已经变得十分复杂。许多机构和经济学家现在认为美联储有理由暂停加息，这将让其有时间评估近期的美国地区性银行倒闭造成的损失，以及这些银行出现的信贷紧缩将对美国经济造成多大的压力。

市场预期也反映在专业机构的预测中。有11位预计美联储将在本周宣布暂停加息，而野村证券甚至预计美联储将降息25个基点。此外，在近期银行业系统性风险引发的市场波动前，掉期交易的定价预期美联储的加息周期将持续到今年9月份。然而，目前市场已经预计利率峰值在5月份就将见顶。

本周FOMC的政策声明可能会出现重大变化，该委员会可能会选择放弃“持续加息”的承诺，取而代之的是更温和或者有条件的措辞。

美债期权的加权隐含波动率MOVE Index在3月15日一度飙升至200附近的高点，说明当前美债市场缺乏流动性，美债收益率暴涨暴跌。

不过，摩根大通认为，美债流动性低不是问题，相信鲍威尔能够区分货币政策决定和金融稳定需求，继续加息25个基点。

摩根大通策略分析师Jay Barry等人在周二发布的报告中表示，虽然美债最近出现一些流动性不足的问题，但衡量市场流动性压力的指标尚未突破2020年高点，对价格的影响并不像新冠爆发时那么严重。

分析师在报告中指出：

“市场上每笔交易对价格的影响在过去一年一直在上升，但最近几周没有明显上升，仍低于危机水平。混乱有所加剧，但远未达到令人沮丧的水平。”