macro markets巨汇：如果日本央行货币政策正常化且美联储放松货币政策 日元有可能从当前水平升值近60%

【macro巨汇网讯】-如果市场见证日本央行全面政策正常化和美联储宽松周期的结合，日元可能飙升至1美元兑85日元。

这是德意志银行(Deutsche Bank AG)在给客户的报告中概述的观点。此举相当于从日元当前水平升值近60%，日元兑美元汇率约为1美元兑136日元。

日本央行判断，目前日元比其“均衡公允价值”低30%左右，分析师认为这一水平约为1美元兑100日元。尽管分析师们指出，还有其他因素在影响日元的估值，但他们认为，如果日本央行实现政策全面正常化，日元可能会达到这一水平。

日本央行目前仍将基准利率维持在接近于零的水平，并采取了收益率曲线控制等非常规措施。

日元升至85日元的可能性取决于美国央行政策的放松。这不是目前市场定价的基线情景，最近对美联储的押注变化表明，利率可能会在更长时间内保持较高水平。

日本央行的政策前景目前处于不确定状态，现任行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)将在本周举行的最后一次政策会议后移交领导权。据东京瑞穗证券(Mizuho Securities)表示，即将上任的新掌门人植田和男(Kazuo Ueda)在今年第三季度之前不太可能改变政策。但随着全球通胀上升，日本央行面临的压力越来越大，要求其最终放弃长期以来的宽松货币政策。

德意志银行估计，10年期日本国债收益率的公允价值约为1.5%至1.6%。据德意志银行称，分析师预计，如果日本央行暂停收益率曲线控制并逐步结束量化宽松，收益率将最终稳定在这一水平，尽管在“全面”正常化的情况下，收益率可能会攀升至2%至2.5%之间。

去年12月，日本央行关于2022年的最后一项决定为可能的紧缩奠定了基础，日元因此得到了大幅提振，延续了日元从去年10月触及的数十年低点的复苏势头。自1月中旬触及峰值以来，日元已有所回落，目前2023年的跌幅约为3.6%，在10国集团(G10)货币中表现第二差。