macro markets巨汇：日元面临被日本疲软的出口拖累的风险

【macro巨汇网讯】-日元还有进一步贬值的空间，因为日本不断恶化的国际贸易状况加大了维持日元走软的压力，这可能会限制日本央行通过收紧货币政策抗击通胀的空间。

自1月中旬以来，日元已下跌逾7%，逆转了日本央行官员去年12月调整收益率曲线控制（YCC）政策工具并引发对潜在基准利率上调的猜测后的大部分涨幅。

日元走势的部分原因是降低了对日本央行的预期，部分原因是加大了对美国收紧货币政策的押注，这推高了美元。但其背后也是贸易逆差，尽管大宗商品价格下滑，但由于出口疲软，贸易逆差仍在膨胀。

能源和农产品价格可能会下降，但日本一些最大的出口行业的活动正在挣扎。周二公布的数据显示，1月份日本汽车和半导体设备生产明显放缓。

竞争格局只会变得更加激烈，尤其是在近年来许多贸易壁垒不断增加的世界里。日本在汽车出口方面的两个主要竞争对手中国和韩国的货币也大幅贬值。为了跟上步伐，日本可能需要意识到其货币有多坚挺，这反过来可能会限制日本央行愿意将政策基准提高到多高。这可能会加剧日本国内通胀压力。

与此同时，日本出口的前景似乎不容乐观。本月早些时候，1月份的数据显示，日本的贸易逆差创下纪录，而出口增长环比下降3.5%，反映了全球经济增长放缓的影响。

相比之下，根据中国乘用车协会的数据，自2020年以来，中国制造的汽车海外出货量增加了两倍，去年达到250多万辆。这落后于日本，但领先于美国和韩国。

与此同时，日本出口的主要目的地美国的前景仍不明朗。世界最大经济体最近的数据显示出一定程度的弹性，但这也有可能推动美联储进一步收紧政策，这不仅会破坏全球经济增长，还会给美元带来额外的上行压力，并给日元带来下行压力。