macro markets巨汇：美国消费者可能不得不在更长时间内忍受高物价——而美元贬值可能是罪魁祸首

【macro巨汇网讯】-由于美联储加息，通货膨胀率持续下降，美国消费者开始习惯于每月物价下降带来的惊喜。

随着疫情对全球商品供应链的破坏有所缓解，美国12月份消费者价格指数（CPI）的年增长率放缓至6.5%，为一年多来的最低水平。

但是在价格方面受欢迎的缓解现在面临新的威胁——美元贬值。

在经历了12年来最严重的三个月下跌后，美元在1月份继续下跌。美元走软提高了进口商品的成本，最终将推高美国的消费价格。

*为什么美元在下跌？*

自9月底以来，美元一直在稳步下跌，这在很大程度上代表了从2021年年中到2022年前九个月的趋势逆转。

美元在去年三个季度取得了17%的惊人涨幅，这是由于在不利的经济环境中对其避险地位的需求——以40年来的高通胀和股市暴跌为标志。此外，美联储大幅加息提高了美元的收益率，增强了美元的吸引力。

但最近几个月，形势发生了转变。持续温和的通胀降低了美联储进一步加息的可能性，而中国经济从疫情限制中重新崛起帮助引发了新兴市场资产的反弹。

这些因素导致投资流远离美元，加剧了美元的贬值。追踪美元兑一篮子货币的美元指数已从9月下旬的峰值下跌逾11%。

荷兰国际集团(ING)外汇策略师弗朗西斯科·佩索莱(Francesco Pesole)在接受采访时表示，美国经济前景黯淡，削弱了美元的避险吸引力，利率前景趋弱，中国重新开放，欧洲能源价格下跌，这些都导致了美元的疲软。

*通货再膨胀的迹象？*

美元的下跌告诉了我们一些关于全球市场的事情，但它也可能对国内经济产生令人不安的影响。

根据高盛(Goldman Sachs)最近的一份研究报告，汇率的变化可能会对一个国家未来几个月的通胀产生负面影响。换句话说，一个国家的汇率下降会提高进口商品的成本，导致通胀压力增加。

美国是木材和半导体等材料的净进口国，这些材料在制造业供应链中至关重要，由于美元疲软，这些材料将变得更加昂贵。海外旅行的价格也会上涨，增加美国消费者的成本。

丹麦丹斯克银行(Danske Bank)的外汇和企业研究主管克里斯托弗·洛姆霍尔特（Kristoffer Lomholt）认为，更重要的是美元贬值对全球经济活动的影响。

“如果我们继续看到美元在当前水平交易，甚至进一步疲软，这将是对抗全球高通胀的逆风。”洛姆霍尔特称。

这是因为弱势美元刺激了美国以外的经济活动——加剧了价格压力，最终可能会影响到美国，给本已紧张的劳动力市场带来更多压力。

尽管如此，根据荷兰国际集团佩索莱的说法，美元最近的下跌不太可能很快提高美国决策者的通货膨胀警报。

“对一个试图抗击通胀的经济体来说，本币走软通常是个坏消息。”他表示，“然而，鉴于美元在2022年的走强程度，最近的下跌不太可能给美国财政部/美联储敲响警钟，也不太可能仅仅为了支撑美元而鼓励更多的货币紧缩。”