macro markets巨汇：鲍威尔的加息之路：从特朗普的强烈批评 到拜登的衷心支持

【macro巨汇网外汇资讯】-美国央行官员上周召开今年的首次会议。他们已达成广泛共识，认为需要很快开始升息，以减缓经济增长。

他们可能不会从白宫那里听到关于升息计划的任何抱怨。

白宫的沉默态度对于美联储及其主席鲍威尔而言，是非常巨大的转变。他在2018年四次加息，招致了时任总统特朗普的强烈批评。当时特朗普才刚任命鲍威尔担任美联储主席。特朗普觉得升息削弱了自己促进经济增长的努力，于是发起了一场公众压力运动来加以阻止。

与此形成鲜明对比的是，美国总统拜登支持美联储调整政策。美联储暗示今年将至少加息三次，并将迅速缩减其近9万亿美元的资产负债表，以进一步提高借贷成本。上周，拜登称鲍威尔的政策调整是“恰当的”，并强调这个决策权属于美联储。

为什么会有这种差异呢？撇开总统的不同风格，就归结为一件事：通货膨胀。

在特朗普的四年任期内，消费者物价指数(CPI)的年涨幅大多在2%左右，从未超过3%。而在拜登执政的第一年，由于从汽车到汉堡包的需求远远超过了经济的供应能力，CPI就急升了7%。

乔治华盛顿大学的Sarah Binder表示：“拜登明白，美联储的作为将影响经济进程，从而有助于塑造他和民主党的选举命运。”Binder在2017年出版了一本有关美联储治理的书。

*支持率大幅下滑*

物价上涨侵蚀民众所得，上涨速度也超过薪资增长速度；在防疫封锁及混乱过后，企业正在调高薪资以试图吸引劳工就业。

通胀也导致拜登的支持率下滑，也让人将之与1970年代时期做比较，当时的福特总统(Gerald Ford)试图强迫企业对于价格有所节制，他的继任者卡特总统(Jimmy Carter)则是指派通胀鹰派的沃克尔(Paul Volcker)担任美联储主席，才终于止住通胀窜升之势。

因此，美联储倾向收紧政策之际，拜登非但没有加以对抗，反而是将希望寄托于此。

但拜登支持鲍威尔，也有面临潜在不利组合的风险，美联储收紧政策正当政府拿掉去年支撑需求的援助，而目前供应链还不通畅。俄罗斯和乌克兰边境的紧张情势也可能让不确定性升高。

而这可能意味着美联储最终收紧政策的幅度有可能超出经济能容忍的程度。

*美联储信誉岌岌可危*

拜登提名鲍威尔从下个月起连任美联储主席，他押注鲍威尔会成功，会以足够快的速度上调利率以防通胀恶化，但又不会快到导致经济增长停滞的程度。

“如果(美联储)想要在降低通胀方面发挥更积极的作用--而不是发挥更有限的作用、主要是等待疫情招致的供需失衡和财政刺激的影响消退--那么就需要采取足够的措施来实质性地收紧金融环境。”高盛分析师团队本月稍早写道。

他们写道，这可能意味着今年加息四次或更多次。

SGH Macro Advisors的Tim Duy写道，如果通胀继续火热，美联储可能不仅需要进一步升息，而且可能需要提前升息。

“考虑到通胀的政治成本不断攀升，这种情况尤其如此。”Duy表示。他指出，政治风险不仅是针对拜登政府而言，也是针对鲍威尔领导下的美联储。