macro markets巨汇：随着美联储的首次加息可能在两个月后到来 市场和经济已经做好了准备

【macro巨汇网外汇资讯】-如果一切按计划进行，美联储将在两个多月内实施三年来的首次加息，政策制定者认为此举是必要的，市场和经济也不情愿地接受了这一举措。

美联储上一次加息是在2018年底，是在美国历史上持续时间最长的经济扩张的衰退期进行的“正常化”过程的一部分。

仅仅7个月后，随着经济扩张看起来越来越脆弱，美国央行就退出了加息。在2019年7月首次降息8个月后，美联储被迫将基准借贷利率一路降至零，因为美国面临一场疫情危机，这场危机令全球经济陷入了突然而令人震惊的混乱。

因此，当官员们准备回归更传统的货币政策时，华尔街正在密切关注。新年的第一个交易日表明，在美联储自一个月前表示政策转向以来迎来的波动中，市场愿意继续推高。

Leuthold Group首席投资策略师吉姆·保尔森(Jim Paulsen)表示：“当你回顾美联储的历史时，通常是在经济和市场陷入困境之前进行多次收紧。

保尔森预计，市场将在3月15日至16日的会议上进行首次加息——可能会在3月15日至16日的会议上实施——而不会有太大的声势，因为这已经得到了很好的报道，而且仍然只会将基准隔夜利率提高到0.25%-0.5%的范围内。

“根据过去几十年经济每年2%的增长率，我们对美联储形成了这种态度。”保尔森说，“在一个2%停滞速度的经济世界里，如果美联储甚至考虑收紧货币政策，那是有害的。但我们不再生活在那个世界了。”

美联储官员在去年12月的会议上预测，年底前将再加息25个基点。1个基点等于0.01%。

根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具，美联储基金期货市场目前的定价表明，3月份加息的可能性约为60%，制定利率的联邦公开市场委员会到2022年底再加息两次的可能性为61%。

美联储可能会在随后的加息中看到一些反弹。

美联储正在加息，以应对通胀压力。从某些指标来看，通胀压力正以近40年来最快的速度增长。美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)和大多数其他政策制定者在2021年的大部分时间里都坚持认为价格将很快放缓，但在接近年底时承认，这一趋势不再是“暂时的”。

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安联(Allianz)首席经济顾问、Gramercy Fund Management董事长穆罕默德·埃尔-埃里安(Mohamed El-Erian)表示，美联储能否安排一次“有序回落”，将决定市场对加息的反应。

在这种情况下，“美联储做得恰到好处，需求稍微缓解，供应方做出反应。这是一种金发女孩的调整。”他周一在CNBC节目上说。

然而，他表示，危险在于通胀持续存在，且涨幅甚至超过美联储的预期，促使美联储做出更激进的回应。

埃里安补充说：“痛苦已经存在，所以他们不得不进行大规模的追赶，问题是他们会在什么时候失去勇气。”

市场老手正在关注债券收益率，预计这将预示着美联储意图的高级线索。尽管预期会加息，但收益率基本上保持在可控范围内，但保尔森表示，他预计会看到最终可能使基准10年期美国国债收益率在今年升至2%左右的反应。

与此同时，埃里安表示，他预计，即使市场遭遇一些逆风，2022年经济也会表现相当不错。同样，保尔森表示，经济足够强劲，可以承受加息，这将提高一系列消费产品的借款利率。不过，他表示，随着加息的持续，他预计今年下半年市场将出现回调。

但摩根士丹利财富管理公司(Morgan Stanley Wealth Management)首席投资官丽莎·沙雷特(Lisa Shalett)表示，她认为，即使经济增长，市场动荡也会更加明显。

沙雷特在给客户的一份报告中表示，市场正经历一段“实际利率的长期下跌，这使得股票脱离经济基本面，其市盈率扩大”。

“现在，始于2019年初的美联储基金利率下降期即将结束，这应该会让实际利率从历史负低点上升。这种转变可能会释放波动性，并促使市场领涨股发生变化。”她补充道。

本周晚些时候，联邦公开市场委员会(FOMC) 12月会议的纪要将于周三公布，届时投资者将进一步了解美联储的想法。市场特别感兴趣的不仅是有关加息速度和缩减资产购买的决定的讨论，还有央行何时开始缩减资产负债表的讨论。

即使美联储打算在春季停止购买，它也将继续对当前持有的资产进行再投资，这将使资产负债表保持在当前8.8万亿美元的水平左右。

花旗集团(Citigroup)经济学家安德鲁·霍伦霍斯特(Andrew Hollenhorst)预计，美联储将在2023年第一季度开始削减资产负债表。