macro markets巨汇：弱势日圆对日本来说已经成为一个痛点

【macro巨汇网外汇资讯】-弱势日圆曾经被视为对日本以出口为重点的经济有利，现在则已经成为一个痛点，因为它侵蚀了家庭财力并使决策者感到困惑。

日本制造商逐渐将生产业务转向海外，这意味着与大约十年前相比，疲软日圆对本地出口商来说已经不再那么有利。

这种转变意味着日本财务省的一些人现在更加关注弱势货币的弊端，即进口成本增加所带来的影响。财务省负责外汇政策，并以干预日圆大幅上涨而闻名。

上周，随着美国加息预期推升美元以及日本经济前景变差，美元兑日圆触及115.525日圆的2017年1月以来高点，使得上述担忧成为焦点。

“弱势日圆推高了进口价格，对依赖原材料进口的公司的利润和家庭购买力造成压力。”花旗经济学家Kiichi Murashima指出，“鉴于进口的渗透率在上升，弱势日圆的负面影响可能会比以前更大。”

通过大规模的货币宽松政策扭转日圆升值趋势，是前首相安倍晋三在其八年任期内实施的“安倍经济学”刺激政策的关键目标之一。预计首相岸田文雄将遵循这一策略。

在此期间，日圆兑美元贬值了50%。然而，出口量基本保持不变，表明弱势日圆虽然对在海外开展业务的日本公司仍然有利，但不一定使日本的商品对外国买家更有吸引力。

根据经济产业省的一项调查，2020年有四分之一的日本制造商进行境外生产，而2010年这一比例为18%。

2011年的地震和海啸加速了这一趋势，随着出口放缓和燃料进口激增，贸易收支变成逆差。

截至2020年，出口现在约占日本经济的15%，是经济合作暨发展组织(OECD)国家中的第二低占比，仅高于美国，并比2007年的17.5%有所下降。

相比之下，消费在GDP中的份额一直稳定在53%，这使得经济更容易受到日圆疲软导致进口商品价格飙升的影响。

直到2011年以前，日本会进行大量干预，以阻止强势日圆削弱出口竞争力，但它也在极少数情况下采取了阻止日圆下跌的措施。

上一次日本干预以阻止日圆下跌是1998年亚洲金融危机期间，当时美元突破了146日圆。

分析师们认为，这次采取类似行动的可能性很小，但一些分析师认为125日圆是潜在的分界线。

路透本月早些时候对企业的调查显示，如果日圆持续疲软，大约三分之一的受访者预计利润将减少。

*日圆购买力下降*

对政策制定者来说，重要的是，日圆重贬已经削弱了日本家庭的购买力。

虽然日本央行行长黑田东彦坚持认为日圆下跌利大于弊，但这一观点并没有得到普遍认同。

“目前的日圆疲软是相当负面的，从长远来看会削弱日本的购买力。”一位知情的政府消息人士说，并强调需要修复公共债务和提高生产率，使日本更具竞争力。

一些央行委员也承认了这一挑战。

“对于有海外业务的大公司来说，弱势日圆给他们的利润带来了巨大提升。”日本央行审议委员中川顺子在接受彭博采访时说，“另一方面，疲软的日圆推高了进口成本，使在国内开展业务的公司面临压力。”