macro markets巨汇：为什么现在美债收益率曲线趋平了？ 这意味着什么

【macro巨汇网外汇资讯】-美国短期公债收益率飙升，令投资者关注公债收益率曲线的形状。较长期公债相对较短期公债的收益率优势正以2011年以来最快的速度收窄。

基金经理和分析师通常认为，短期美国公债收益率与较长期美债收益率之差缩小(即收益率曲线趋平)，是对经济增长和货币政策不确定性的担忧迹象。

下面简要介绍一下什么是平坦收益率曲线，以及它可能如何反映投资者的预期。

*美国公债收益率曲线是什么？*

美国财政部通过发行各种形式的债券为联邦政府的预算债务提供资金。14.8万亿美元的美国公债市场包括一个月至一年期的国库券、两年至10年期的中期公债，以及20年期和30年期的长债。

收益率曲线标出所有美国公债的收益率，投资者通过观察其形状来推断市场对美国经济增长和货币政策的预期。

通常情况下，这条曲线会向上倾斜，因为承担通胀上升将降低持有较长期债券的预期回报的风险，投资者期望得到更多补偿。这意味着10年期公债的收益率通常会高于两年期公债，因为它的存续期更长。收益率与价格呈反向变动。

收益率曲线有时会出现反转，这种现象被认为是短期经济前景的坏消息，在过去的经济衰退发生前，往往出现过这种前兆。

*为什么现在收益率曲线变平了？*

人们普遍预期美国联邦公开市场委员会(FOMC)将在周三的11月货币政策会议结束时宣布，将开始缩减每月1,200亿美元的债券购买计划。

虽然这一举动此前已对投资者做了良好沟通，但一些人开始担心，通货膨胀飙升将迫使美联储更快地取消购债，并最终比投资者预期的更早地提高利率。

对提早加息的预期在最近几天推高了短期收益率。分析师表示，较长期收益率下降，部分是因为押注可能更偏鹰派的利率政策将成功抑制通胀，从而消除了长期内将借贷成本提高到先前预期高位的必要性。

加息可以成为对抗通胀的武器，但也可能会导致抵押贷款、汽车贷款等借贷成本增加，进而减缓经济增长。

美联储已经发出信号，预计明年之前不会加息，到2023年底，借贷成本应该从目前的0-0.25%上升到至少1%。

*整个收益率曲线通常是向上倾斜的吗？*

不，扭曲可能发生在曲线的任何地方，而不会使整个曲线倒挂。上周四，20年期公债收益率高于30年债收益率。

*其他国家也出现收益率曲线趋平的情况吗？*

收益率曲线趋平现象并不局限于美国。澳洲、德国、加拿大和其他国家的短期利率已经攀升，预计这些国家的央行将以比预期更快的速度收紧货币政策。