macro markets巨汇：更多的澳元量化宽松威胁到日本投资者的收益来源

【macro巨汇网外汇资讯】-随着澳大利亚央行考虑扩大量化宽松（QE）计划，日本创纪录的购买澳大利亚债券热潮可能会降温。

澳洲公债收益率上周下跌，此前澳大利亚央行行长菲利普·洛威(Philip Lowe)煽起10年期公债收益率将被下调以提振就业的预期。日本在截至8月31日的五个月中购买了超过220亿美元的澳大利亚主权债券，这可能会抑制日本的需求。

野村控股(Nomura Holdings Inc .)驻悉尼的利率策略师安德鲁·蒂切赫斯特(Andrew Ticehurst)表示，“资本流入的速度可能无法维持在我们一直目睹的非常高的水平。”

“对日本投资者来说，绝对收益率、曲线的陡峭度和套利交易的能力非常重要。”

作为全球债务的最大买家之一，日本投资者的选择今年有所减少，因为各国央行大幅降息，负收益率债券的价值飙升至近17万亿美元。澳大利亚债券市场是一个首选，因为其收益率曲线在发达国家中是最陡的，除了意大利，其信用评级远低于澳大利亚的AAA。

澳大利亚10年期国债为日元投资者提供36个基点的货币对冲收益率，而美国国债为24个基点。美国银行(Bank of America)编制的一个指数显示，截至9月份的六个月里，在没有货币对冲的情况下，按日圆计算，澳大利亚债券为日本投资者提供了15%的回报率。同期美国国债下跌了1.9%。

根据彭博社最新的国际收支数据，截至8月31日的五个月里，日本基金经理净买入相当于2.38万亿日元(合226亿美元)的澳大利亚主权债券。尽管还有一个月的数据有待整理，但这仍是日本财政上半年的最高纪录。

套息策略将要求投资者持有债券以支付息票，然后在债券沿着收益率曲线滑向到期日时获得资本增值。

行长洛威上周表示，10年期国债收益率高于“世界上几乎所有地方”。这有助于刺激高盛集团(Goldman Sachs Group Inc .)和摩根大通(JPMorgan Chase & Co .)的预测，即澳大利亚央行最早可能在11月3日的下一次会议上推出一项新的QE计划，购买1000亿澳元(合710亿美元)的债务。迄今为止，它只针对三年期债券，并在3月份推出了收益率曲线控制政策。

尽管如此，一些投资者预计日本对澳元债券的需求将保持不变。

资产管理公司Asset Management One驻东京的全球固定收益基金经理武井明(Akira Takei)表示，澳大利亚可能会效仿新西兰，最终采取负利率政策。尽管澳元收益率可能下跌可能会拖累日本投资者的需求，但他表示，“那些关注资本利得的投资者可能有助于保持同样的购买速度。”