macro markets巨汇：融资套利交易的滞后者 可能成为低波动时代的赢家

【macro巨汇网外汇资讯】-当近期的波动率飙升趋势开始缓解时，需要关注不太可能的候选者成为潜在的融资套利交易赢家：低收益韩元和马来西亚林吉特。

这是根据彭博对10个新兴市场货币的研究得出的结论，研究对比了目前的波动率与2012和2013年超低利率期间的波动率水平。分析发现，韩元和林吉特的波动最接近那个时期的低点，这意味着它们更有可能降至这些水平并作为套利交易目标提供更稳定的回报。

相比之下，世界各国央行争相降低利率以抗击新冠疫情，这压缩了巴西、印度尼西亚和南非等国提供的额外收益。这减少了套利交易中更典型受青睐货币的吸引力，该策略涉及以低收益货币借入并投资提供更高收益的货币。

“许多普通的高收益货币在利率下降时不再具有那么高的收益率，但它们仍然波动不定，因此使得根据波动率调整的利差并不总是很有利。” NN Investment Partners驻海牙的新兴市场债务负责人Marcin Adamczyk称。其团队管理着160亿美元的资产。

“你通常最好选择波动率低得多的传统低收益货币，这使得做多这些货币的相对风险回报更具吸引力。”

*鲍威尔的承诺*

美联储主席杰罗姆·鲍威尔承诺，即使通胀回升，也将在较长时间内保持低利率水平。因此，投资者纷纷寻求长期收益率回报。

摩根大通新兴市场波动率指数今年以来走势震荡，在3月飙升至八年高点，然后一直下滑直到年中，之后在最近几周因美国大选的不确定性和病例卷土重来而回升。

与过去10年的每日平均水平相比，韩元3个月隐含波动率指标位于其第48个百分位数，而林吉特的波动率约为第50个百分位数。换句话说，过去十年一半以上的时间这些货币的价格波动率都要更高一些。墨西哥比索和人民币的类似指标超过第95个百分位数。

美联储的低利率制度可能有助于进一步降低韩元和林吉特的汇率波动——接近2012年9月至2013年4月期间美联储进行第三轮量化宽松时的水平。