macro markets巨汇：一条互动关系链可能带动全球对美元估值重新评价

【macro巨汇网外汇资讯】-欧元/美元跌至四个月低点的现象，可能引发投资人重新思索世界宏观经济局势中最重要的一条互动关系链，同时也可能带动全球对美元估值重新评价。

欧元2019年创下问世20年来最窄的全年波动幅度后，过去一周的最新跌势，让人担心欧元可能迎来更大规模的下跌。

目前美国经济表现优于欧元区，而新冠病毒疫情对中国经济、连带对德国经济的影响，尚未反映在数据上。

在疲弱的德国工业数据和强劲的美国就业数据上周出炉之后，花旗集团的欧洲经济惊喜指数已降至四个月低点，而美国的经济惊喜指数则升至五个月高位。

“去年，我们发现德国经济对中国的敏感程度很高，我认为每个人仍在低估这将对中国经济和对欧洲产生的影响。”外汇风险管理专业机构SmartCurrencyBusiness的资深外汇顾问John Marley表示。

过去一周，全球交易最活跃的汇率欧元/美元下跌近2%至1.09美元，距离2017年1月达到的17年低点1.03美元不到5%。

欧元疲软不仅对欧洲决策者在辩论是否推出更多刺激措施时产生影响，而且可能暗示美元进一步走强并导致中国和墨西哥等国的融资条件趋紧。

由于市场波动性大幅下降，欧元在去年受到冲击。最新数据只是鼓舞了欧元空头的信心。

至少在理论上，汇率波动减小应该不利于所有低利率或负利率的货币，譬如欧元、瑞郎和日圆，因为对冲基金通常借入这些货币，用来投资高收益货币，比如美元或新兴市场货币。

但欧元的情况比较特别，它与地缘政治事件绝缘。这就意味着如果采取追求收益率的策略，借入欧元并投资于美元资产是可以获利的，即便出现导弹袭击或病毒攻击之类的意外。

“负收益率及下滑中的波动率，很难说服人买进并持有欧元。”伦敦RBC Capital Markets全球汇率策略主管Elsa Lignos表示。

2019年，借入欧元并投资美元所能产生的报酬率接近5%。相较之下，去年借入瑞郎买进美元的报酬率仅1.7%。借入日圆买进美元的报酬率则是只有1.5%。

这已然壮大欧元空头的胆量。对冲基金最近几周已经提高净空仓，而整体净空仓已然接近三年高点。

接受路透调查的预测者目前预期欧元未来12个月将会扩大上涨，但上述的情势可能会给予他们更多反思空间。