macro markets巨汇：美银美林：随着特朗普政策的减退 欧元/美元年底将转强至1.15

【macro巨汇网外汇资讯】-投行美银美林发表报告称，预期在欧元区数据稳定、美元转弱以及尾部风险减少等因素支持下，欧元/美元2020年底将转强至1.15；但即使欧元预期转强，仍然属于被低估。

报告称，美国总统特朗普的政策最少在过去两年将美元汇价推至高于均衡水平，随着这些政策的减退，将逐渐令美元回到均衡状态。该行的经济师团队预计，财政刺激措施的影响将完全过去，美国今年经济增长将稍低于潜力。

不过，该行不预期在美国总统大选前会有另一轮的财政刺激措施推出，而近期中美贸易谈判进展不单止避免了紧张局势进一步升级，且中美双方于去年实施的关税税率亦有所降低。至于美国与欧盟的贸易谈判搁置，意味着至少在美国大选前双方仍继续休战。

美银美林的经济师团队预期，欧元区经济增长仍将低于潜力，惟将稳定下来，预期美国及欧元今年的经济增速分别为1.7%及1%；两者的差异自去年分别2.3%及1.1%的经济增速收窄。

该行报告称，去年8月已认为欧元被低估了，虽然今天情况仍然一样，但更大程度上是反映了美元被高估。欧元汇价目前较其20年平均值低一个标准差，按此标准，美元在G10货币中最被高估，其次是瑞郎。然而，瑞典克朗，挪威克朗，日圆和英镑被低估的程度更甚于欧元。

美银美林表示，根据该行估算，现时市场轻微看多欧元。整体欧元的头寸，相对G10及新兴国家货币，已由2019年上半年的空头，于下半年转为中性，年末更出现轻微看多。实际货币尤其看多欧元，但对冲基金持仓则为中性。

报告指出，欧元过去两年走弱与相关数据表现一致，特别是去年，美国经济疲弱，但因增长高于潜力且与市场预测一致；而欧元区经济则因增长低于潜力和市场预测而减弱。

展望未来，报告预期相对增长将逐渐转向利好欧元。虽然该行经济师仍预期欧元区经济增长将低于美国，但差异将会收窄，而从历史的相关性上亦表明欧元被低估的情况将会减少。