macro markets巨汇：日元是外汇交易者最好的朋友 也是最坏的敌人

【macro巨汇网讯】-外汇交易领域存在两大问题。



首先，那些从事套利交易的人——用Gavekal Research的创始人路易斯-文森特·盖夫（Louis Vincent Gave）的话来说——倾向于“吃得像鸟，拉得像牛”。这种策略，即在利率较低的国家借钱，然后投资于一个可以获得相当高回报的国家，是一种杠杆游戏。虽然购买地方政府债券似乎是安全的，但汇率的突然变化可能会加强或大幅破坏交易员的支付，导致追加保证金和闪电崩盘。



其次，日元在购买力平价的基础上被低估了约40%，这是一个危险的反常现象。由于汇率徘徊在1美元兑155日元，前官员警告可能会进行干预，其价值的急剧上升可能会造成从墨西哥到土耳其的严重破坏。



回顾过去，日元融资套利交易已被证明是今年最赚钱的交易之一。20种主要新兴市场货币的总回报率均为正，土耳其里拉和墨西哥比索的回报率分别为19%和14%。



那么，外汇交易在日本人当中有多受欢迎呢？这些散户投资者是否容易出现恐慌性抛售呢？渡边太太(Mrs. Watanabes)是21世纪初因涉足外汇交易而声名鹊起的典型散户投资者，她们还在吗？还是已经转向了其他领域，比如股票？今年早些时候，日本政府推出了免税投资账户，以吸引日本家庭将资金投入股市。自那以来，网上经纪商的开户数量大幅增加。



不幸的是，我们还要担心年轻的渡边先生（Mr. Watanabe）。新兴市场货币的保证金要求较低，因此对这些首次交易的人来说更容易。野村证券(Nomura Securities)提供的数据显示，30多岁的男性最为活跃，其中约70%的人持有投资组合的时间不到一周。



尤其是墨西哥比索，它是渡边先生最喜欢的交易对象。换手率高，买卖价差窄，这是对美国总统选举结果以及移民和边境控制政策的直接押注。事实上，在4月中旬以色列导弹袭击伊朗的消息传出时，投资者已经尝到了他们的威力，以及闪电崩盘可能会是什么样子。几分钟内，比索兑日元暴跌7.4%，随后有所回升。



这些天来，新兴市场货币要平静得多，特别是与2020年初疫情爆发时或2022年美联储激进加息周期期间相比。讽刺的是，这并不一定是一种健康的发展。表面上的平静往往会吸引缺乏经验的散户投资者，进而为突然抛售铺平道路。



因此，现在不是发展中国家央行坐等放松的时候。外汇世界还没有达到稳定状态，日元贬值就是明证。利润丰厚的套息交易可以在一夜之间逆转。要警惕一场大风暴。