macro markets巨汇:日元是外汇交易者最好的朋友 也是最坏的敌人
【macro巨汇网讯】-外汇交易领域存在两大问题。
首先,那些从事套利交易的人——用Gavekal Research的创始人路易斯-文森特·盖夫(Louis Vincent Gave)的话来说——倾向于“吃得像鸟,拉得像牛”。这种策略,即在利率较低的国家借钱,然后投资于一个可以获得相当高回报的国家,是一种杠杆游戏。虽然购买地方政府债券似乎是安全的,但汇率的突然变化可能会加强或大幅破坏交易员的支付,导致追加保证金和闪电崩盘。
其次,日元在购买力平价的基础上被低估了约40%,这是一个危险的反常现象。由于汇率徘徊在1美元兑155日元,前官员警告可能会进行干预,其价值的急剧上升可能会造成从墨西哥到土耳其的严重破坏。
回顾过去,日元融资套利交易已被证明是今年最赚钱的交易之一。20种主要新兴市场货币的总回报率均为正,土耳其里拉和墨西哥比索的回报率分别为19%和14%。
那么,外汇交易在日本人当中有多受欢迎呢?这些散户投资者是否容易出现恐慌性抛售呢?渡边太太(Mrs. Watanabes)是21世纪初因涉足外汇交易而声名鹊起的典型散户投资者,她们还在吗?还是已经转向了其他领域,比如股票?今年早些时候,日本政府推出了免税投资账户,以吸引日本家庭将资金投入股市。自那以来,网上经纪商的开户数量大幅增加。
不幸的是,我们还要担心年轻的渡边先生(Mr. Watanabe)。新兴市场货币的保证金要求较低,因此对这些首次交易的人来说更容易。野村证券(Nomura Securities)提供的数据显示,30多岁的男性最为活跃,其中约70%的人持有投资组合的时间不到一周。
尤其是墨西哥比索,它是渡边先生最喜欢的交易对象。换手率高,买卖价差窄,这是对美国总统选举结果以及移民和边境控制政策的直接押注。事实上,在4月中旬以色列导弹袭击伊朗的消息传出时,投资者已经尝到了他们的威力,以及闪电崩盘可能会是什么样子。几分钟内,比索兑日元暴跌7.4%,随后有所回升。
这些天来,新兴市场货币要平静得多,特别是与2020年初疫情爆发时或2022年美联储激进加息周期期间相比。讽刺的是,这并不一定是一种健康的发展。表面上的平静往往会吸引缺乏经验的散户投资者,进而为突然抛售铺平道路。
因此,现在不是发展中国家央行坐等放松的时候。外汇世界还没有达到稳定状态,日元贬值就是明证。利润丰厚的套息交易可以在一夜之间逆转。要警惕一场大风暴。
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