macro markets巨汇：数万亿日元资金在央行的负利率账户中积累 押注日本央行政策转变

【macro巨汇网讯】-日本最大的几家商业银行正让资金在央行的负利率账户中积累——这是世界上最后一项低于零的利率政策接近尾声的又一个迹象。

八年前，当日本央行开始对银行存放多余资金的某些账户收取-0.1%的利息时，政策制定者得到了他们想要的结果：现金流向了其他地方，流向了金融体系中生产率更高的部分，支持了日本央行重振经济和刺激通胀的行动。

最近几个月，这种情况发生了变化，12月份的最新数据显示，日本主要银行的账户上有3.2万亿日元(220亿美元)，这是自2016年初时任日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)推出非常规政策以来的最高水平。

三菱UFJ摩根士丹利证券公司（Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co.）首席固定收益策略师娜奥米·穆古鲁马（Naomi Muguruma）表示，那些不愿持有负利率余额的银行“似乎正在改变主意，因为如果政策退出即将到来，就没有必要强行投资资金来消除余额。”

这些负利率账户中的金额从10月份开始攀升，当时日本央行进一步调整了对收益率曲线的控制（YCC），加剧了人们对更广泛政策变化即将到来的押注。

YCC的调整还增加了债券市场的不稳定性，加大了购买主权债务的难度，增加了银行将资金放在负利率账户中的理由。

货币经纪公司Central Tanshi Co.的首席经理高滨洋介（Yosuke Takahama）说，虽然利率套利交易甚至可以用来对负利率账户中的资金获利，但12月数据的大幅变化表明，市场预期日本央行将调整政策。

日本央行1月份的董事会会议为银行押注变化提供了更多理由，九名成员中的一名表示，“包括终止负利率政策在内的政策修订条件正在满足。”