macro markets巨汇：日本通胀放缓支持日本央行推延加息时间

【macro巨汇网讯】-日本最新的通胀报告给了日本央行另一个等待下周会议结束负利率政策的理由，同时也增加了未来几个月加息的可能性。

日本内务部上周五公布，12月份不包括生鲜食品在内的消费者价格指数(CPI)同比增长放缓至2.3%，符合市场预期。电力和天然气价格进一步下跌，加工食品价格涨幅放缓，令该指数承压。

服务业价格连续第二个月上涨2.3%，这是三十年来的最快增速，不包括因销售税上调而扭曲的时期。

这些数据支持了一种观点，即日本央行没有迫切需要在1月份的会议上匆忙加息，这是将是自2007年以来的首次加息，许多经济学家认为4月份最有可能加息。

周五的数据是最新的迹象，表明日本由成本推动的通胀压力正在缓解，这与日本央行此前的预测相符。此前的数据显示，12月份生产者价格指数(PPI)与上年同期持平，为近三年来的最低水平。同月，东京的消费者价格涨幅降至一年多来的最低水平。

"成本推动型通胀有所缓解，但这是否会转化为需求推动型通胀，目前还无法证实。"明治安田研究所（Meiji Yasuda Research Institute）首席经济学家儿玉雄一（Yuichi Kodama）表示。

预计物价数据不会让日本央行偏离最终实现政策正常化的道路。2.3%的服务价格上涨表明，潜在的通胀可能已经超越了暂时的成本推动因素。

"通胀持续减速并不意味着日本央行不可能实现货币政策正常化。" NLI研究所经济研究主管斋藤太郎（Taro Saito）表示，“我不认为通货膨胀会像日本央行预期的那样强劲，但它会在1%到2%之间稳定下来，日本央行可能会继续预测它在2%左右，这样他们就可以改变政策。”他认为4月份可能会加息。

彭博社调查的经济学家一致预测，日本央行将在1月23日结束的会议上维持负利率，因为当局仍在评估元旦袭击日本西北海岸的地震的影响。

知情人士说，该行还将在会议上公布最新的季度展望，由于油价下跌，董事会成员可能会讨论将4月份开始的财年核心CPI预期从2.8%下调至2.5%左右。

周五的报告显示，12月份电力和天然气价格较上年同期下降了近21%。对电力和天然气的补贴使总体通胀率下降了0.49个百分点。加工食品价格涨幅较慢，为6.2%。在一些异常值中，住宿价格飙升了59%，反映出一项单独的政府补贴结束，以及入境旅游业复苏带来的需求增强。

剔除新鲜食品和能源价格的更深层次通胀指标降至3.7%，也符合预期。一些经济学家表示，这一价格指标能更真实地反映通胀水平，因为它剔除了能源价格波动的因素，而能源价格波动也受到政府补贴的影响。

日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)曾表示，通胀在暂时降温后将再次回升，而一个关键焦点将是将于3月份结束的年度薪资谈判。知情人士说，日本央行官员认为，他们的价格预期在2%左右或更高，已经足够高了，他们现在的重点是前景的确定性是否会充分提高。

虽然日本央行继续将可持续通胀作为工资-物价良性循环的一部分，但物价持续上涨一直是影响日本首相岸田文雄(Fumio Kishida)及其内阁支持率的因素之一，因为日本家庭承受着生活成本不断上升的压力。

自2022年4月以来，日本的通胀率一直高于日本央行2%的目标。由于工资增长滞后于物价上涨，截至11月，日本家庭的实际收入已经连续20个月下降。

岸田文雄周一在与中小企业高管举行的一次会议上，加大了鼓励企业涨薪速度超过通胀的力度。

日元近期回落至148日元兑1美元左右，未来几个月进口价格压力可能重现。去年12月，日元兑美元的平均汇率约为143.80日元，11月为149.81日元。