macro markets巨汇：市场看到日元的贬值加深 重新思考美联储和日本央行的路径

【macro巨汇网讯】-随着交易员重新调整对美国和日本货币政策的预期，日元近期的跌势似乎将在未来几周进一步恶化。

一项基于期权的短期仓位关键指标显示，交易员对日元的看涨程度降至去年8月以来最低水平，周四从东京到纽约都出现了投机账户抛售日元的情况。但日元仍有足够的进一步走软空间，技术指标显示，上月年底的涨势将日元推入超买区域。

这一切都归结为日本和美国货币政策的不同路径。目前看来，日本央行最早于1月取消负利率的可能性不大，因为日本遭遇强烈地震，政府已开始动员援助。在美国，随着就业数据的反弹，对美联储降息的预期正在减弱，推动10年期美国国债收益率超过4%。这促使美元跑赢其他主要货币，而日元则落后。

"美元兑日元大涨更多是受美国公债收益率的支撑，而非日本特有的因素影响。"富国银行（Wells Fargo）驻纽约宏观策略师阿罗普·查特吉（Aroop Chatterjee）在电邮中表示。他补充称，"就美联储降息而言，市场可能消化得太多太快了。"

平仓刺激了交易活动。CME期货交易量周三触及去年12月19日以来的最高水平。与此同时，美国存管信托与清算公司(Depository Trust & Clearing Corporation)收集的数据显示，周四日元期权活动为去年12月14日以来最多。

周四，日元兑美元一度下跌1.1%，至两周多来的最低水平。今年伊始，日元兑美元汇率已下跌2.5%，截至东京时间周五上午，日元兑美元汇率较周四的144.70美元基本持平。

大和证券(Daiwa Securities Co.)高级外汇策略师石久幸雄（Yukio Ishizuki）表示，日元近期的疲软“在一定程度上与地震的影响有关。越来越多的人认为，1月份的政策调整几乎是不可能的，有些人可能认为，由于日本央行需要密切关注地震的影响，3月或4月的政策调整可能很难。”

日元表现不佳在外汇市场上屡见不鲜。过去两年，分析师每年都对日元持乐观态度，但一旦债券市场明显走高，这种乐观情绪就会消退。2022年，对日本央行政策大幅转变的希望，引发了对日元走强的新呼声；在2023年，正是对美联储宽松政策的预期提振了对日元的看涨押注。

德意志银行(Deutsche Bank)宏观策略师艾伦·拉斯金(Alan Ruskin)表示:“感觉就像一切又重演了一样。”他补充称，“2024年的初始交易将由2023年末美国债券市场牛市是否正确或市场是否越界决定。”